出口下降，上游整合、下游渠道掌控成为维生素产业链核心竞争要素

当前，在维生素行业集中度已经趋于分散的大背景下，越来越多的企业布局多个品种，通过优化与丰富维生素产品类型与结构，避免单一产品价格波动对企业业绩带来的影响，进一步加剧了市场供应的波动性，也拉长了产业整合的时间；竞争要素也从简单的价格竞争，向原料供应、生产技术、经营模式、销售渠道等价值链的各个领域延伸，在未来几年里，除了生产技术的进步和产品质量保障，上游关键中间体的整合、下游渠道的掌控将成为产业链竞争的核心要素。

1、维生素行业介绍

维生素是人和动物为维持正常的生理功能而必须从食物中获得的一类微量有机物质，在生物体生长、代谢、发育过程中发挥着重要的作用。维生素主要用于医药、食品、饲料等下游领域。由于缺乏某种维生素会导致相关疾病，因此维生素最早被直接应用于医药领域。随着人类生活品质的不断提高和对蛋白质、肉制品需求不断增加，食品加工和动物饲养的工业化程度大幅提升，维生素被广泛应用于食品、饲料等领域，以满足人和动物的健康生长。

维生素可分为天然制品和化学合成制品。由于天然维生素受原料和提取技术的限制，产量低、价格高，因此化学合成居主导地位，合成维生素占维生素市场的 80%左右。维生素是个庞大的家族，目前所知的维生素有 13 种，大致可分为脂溶性和水溶性两大类，其中脂溶性维生素包括维生素 A、维生素 D、维生素 E、维生素 K 等，水溶性维生素包括 B 族维生素中的 B1、B2、B3、B5、B6、B7、B9、B12 以及 VC、胆碱等。

2、维生素行业发展情况

自 20 世纪 30 年代以来，国际上开始研究维生素的结构和合成方法，70 年代后大规模工业化生产技术逐步成熟。20 世纪末，全世界饲料、医药、营养保健品、食品等行业每年消耗的各种维生素原料的市值已达 25 亿美元。维生素现已成为国际医药与保健品市场的主要大宗产品之一。

我国的维生素产业起源于 20 世纪 50 年代末，到 20 世纪 80 年代，我国已基本形成除生物素以外的各种维生素生产体系，但中间体主要依赖进口，产量尚不能满足市场需求。90 年代以来，我国各种维生素及中间体的生产技术相继有了突破性的进展，有效地促进了我国维生素产业的发展。现如今我国已成为极少数能够生产迄今发现的所有维生素品种的国家之一，同时也是全球最大的维生素出口国之一，较多维生素产品的生产工艺及产品质量在国际上处于领先地位。

2019-2023年天然或合成再制的维生素原和维生素（包括天然浓缩物）及其主要用作维生素的衍生物出口金额

3、维生素行业竞争格局

世界维生素行业的竞争格局经过几次重大整合和产业链转移，形成了中国企业、帝斯曼、巴斯夫三足鼎立的局面。

帝斯曼作为全球维生素和动物营养龙头，掌握了大多数维生素品种的产能，目前，在维生素 A、维生素 B2 等单体维生素上，帝斯曼是全球主要生产商，并且通过对原江苏江山制药有限公司的收购和对能特科技有限公司的重组，帝斯曼掌握了全球领先的维生素 C、维生素 E 的产能。

巴斯夫作为全球领先的化工巨头和长期以来的维生素巨头，历史上在多个单体维生素领域具有优势。目前，巴斯夫凭借全球最大的维生素 A 中间体柠檬醛的产能，成为全球主要的维生素 A 制造商。

中国企业掌握了所有单体维生素的生产能力，借助技术和成本优势，呈现了多家企业在各自品种上建立全球领先优势的局面。目前，除维生素 E（帝斯曼）、维生素 A（帝斯曼、巴斯夫）、维生素 B2（帝斯曼）以外，其他维生素单体品种都呈现出由几家中国企业共同占据绝大多数市场份额的局面，并且中国企业在单体维生素产品的生产成本、产能规模上具有显著的全球竞争力。未来，随着越来越多新技术、新产能的进入，中国企业将在维生素行业进一步强化竞争优势。

国内企业主要包括：江西天新药业股份有限公司、浙江新和成股份有限公司、亿帆医药股份有限公司、兄弟科技股份有限公司以及云南省陆良和平科技有限公司等。

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